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2018半年度報告解讀 銀行業拐點初現

2018-09-07 21:05 來源:和訊名家

文 | 劉志斌,錢錦,廣發銀行總行戰略規劃部,央行觀察特約作家

  金融市場被譽為經濟的晴雨表,在直接融資占主導的歐美國家,股市被成為經濟的晴雨表,這也是經濟學教科書的標準說法。在間接融資占主導的中國,銀行業更像經濟的晴雨表。當前,經濟學界對中國經濟是否開啟新周期有諸多爭論,觀察銀行業是否處于拐點具有較強的現實意義。

  本文基于主要商業銀行2018半年度報告數據,從五大國有行與八家上市全國性股份行的主要指標來看,銀行業拐點初現,集中體現為盈利能力修復以及資產質量好轉。但是,要談觸底反彈為時尚早,有待宏觀經濟周期與銀行業轉型的確認。

  一、銀行業拐點初現

  2003-2013年被普遍稱為銀行業的“黃金十年”,期間銀行業總資產、凈利潤等均實現高速增長,資產質量保持在國際領先水平。但是,自2014年中國經濟進入新常態以來,銀行業開始深度調整,總資產、凈利潤等增速斷崖式下滑至個位數,不良雙升,至今已四年有余。隨著中國經濟持續鞏固穩中向好的態勢,銀行業拐點初步顯現。

  (一)盈利能力已修復

  事實上,商業銀行盈利能力從2015年已開啟修復進程。根據銀保監會披露數據,2013年以前,商業銀行凈利潤同比增幅均為兩位數,之后斷崖式下降至個位數增長,2015年為低點(2.43%),之后即企穩回升。

  圖1:商業銀行凈利潤同比增長(%)

數據來源:WIND,商業銀行指銀保監會管轄的全體商業銀行

  根據主要商業銀行最新披露的2018半年度報告數據,可以進一步確認銀行業盈利能力的修復。

  一是主要商業銀行營業收入增速由負轉正。2018年上半年,國有五大行實現營業收入13,869.68億元,同比增長5.76%,去年同期增速為-0.36%。股份行實現營業收入5,806.04億元,同比增長6.51%,去年同期增速為-3.52%。從單個銀行來看,2018年上半年,除了交行、華夏、浦發,其他銀行均實現了營業收入同比正增長。分類別來看,國有五大行營業收入增長主要源于利息凈收入的快速增長,隨著表外資產回表,以及貸款定價能力提升,國有行五大行在渠道、品牌等方面優勢得以鞏固。股份行營業收入增長動力出現分化,招商銀行的利息收入、手續費及傭金凈收入均出現較快增長,光大銀行得益于手續費及傭金凈收入較快增長。

  圖2:主要銀行營業收入同比增長(%)

  數據來源:WIND,廣發銀行戰略規劃部整理,國有行指工行、農行、中行、建行、交行,股份行指招行、興業、民生、中信、浦發、華夏、光大、平安,后同

  二是主要商業銀行凈利潤增長在提速。2018年上半年,國有五大行實現凈利潤5,806.67億元,同比增長5.36%,較去年同期增速(3.05%)多增2.31個百分點。股份行實現凈利潤2,048.88億元,同比增長6.69%,去年同期增速(5.79%)多增0.90個百分點。從單個銀行來看,2018年上半年,除了浦發銀行、興業銀行、民生銀行,其他銀行均實現了凈利潤同比加速增長。在營業收入保持較快增長的同時,銀行業普遍采取放緩機構網點鋪設、精簡人員等措施降低成本,另外銀行業在政府債券投資占比提升帶來的節稅效應明顯,均推動銀行業凈利潤加速增長。

  圖3:主要銀行凈利潤同比增長(%)

數據來源:WIND,廣發銀行戰略規劃部整理

  三是主要商業銀行凈息差企穩回升。2018年上半年,除了華夏銀行、平安銀行、交通銀行、浦發銀行,其他銀行均實現了凈息差同比上升。去年同期,所有銀行的凈息差均同比下降,形成鮮明對比。凈息差的企穩回升主要源于資產負債結構調整、精細化管理能力提升等。嚴監管環境下,銀行業信貸資產對總資產占比普遍提升,而且注重零售貸款拓展,帶動平均生息資產收益率提升。另外,銀行業通過持續加大核心存款拓展、加強風險定價能力等促進凈息差的提升。

  圖4:主要銀行凈息差同比增長(%)

數據來源:WIND,廣發銀行戰略規劃部整理

  進一步從商業銀行整體凈息差來看,2018年上半年,商業銀行凈息差呈現反彈趨勢。

  圖5:商業銀行凈息差(%)

數據來源:WIND,商業銀行指銀保監會管轄的全體商業銀行

  (二)資產質量已好轉

  近年來,銀行業緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革等重要任務部署,持續優化資產組合配置,制定并實施差異化行業政策,加強重點區域、重點客戶及核心領域風險防控,提升不良資產處置效率,銀行業逐漸從負重前行中緩解過來,最困難的時期或已過去。

  一是商業銀行關注類貸款占比持續降低。2018年上半年末,商業銀行關注類貸款占比為3.26%。自2016年9月以來,近兩年商業銀行的關注類貸款占比持續降低,累計降低了0.84個百分點。

  圖6:商業銀行關注類貸款占比與不良貸款比例(%)

數據來源:WIND,商業銀行指銀保監會管轄的全體商業銀行

  二是國有行與股份行不良貸款比例持續下降。從上圖可以看到,2018年上半年末,商業銀行不良貸款比例為1.86%,較上年末提升了0.12個百分點。進一步從各類銀行來看,主要是因為城商行、農商行不良貸款比例上升,國有行與股份行不良貸款比例均呈現下降趨勢。

  圖7:各類商業銀行不良貸款比例(%)

數據來源:WIND,商業銀行指銀保監會管轄全體商業銀行

  三是主要商業銀行資產質量更加真實。在嚴監管的背景下,各家銀行資產質量認定更為嚴格,監管部門明確要求各行積極降低不良貸款剪刀差(逾期90天以上貸款與不良貸款比例)。2018年上半年末,除了華夏銀行、民生銀行、平安銀行,其他銀行均將剪刀差收窄至100%以內。

  圖8:主要商業銀行不良貸款剪刀差(%)

數據來源:半年報,廣發銀行戰略規劃部整理

  四是主要商業銀行撥備更為充實。在實現凈利潤同比加速增長、不良認定更加嚴格的同時,除了中信銀行、興業銀行,其他銀行撥備覆蓋率均實現正增長,進一步加強拐點的確認。

  圖9:主要商業銀行撥備覆蓋率(%)

數據來源:WIND,廣發銀行戰略規劃部整理

  二、銀行業拐點初現的動因分析

  從長期來看,支撐銀行業拐點出現的因素是多方面、多層次的,至少可以從以下角度來理解:

  (一)從宏觀層面來看,中國經濟結構調整逐漸取得成效,供給側結構性改革取得階段性成果是銀行業拐點出現的主因。

  2018年上半年,中國經濟結構繼續優化升級,三次產業增加值占GDP的比重分別為5.3%、40.4%和54.3%,與上年同期相比,第一產業比重下降0.5個百分點,第二產業和第三產業比重分別提高0.2和0.3個百分點。最終消費支出對GDP增長的貢獻率為78.5%。與此同時,“三去一降一補”主要任務中,去產能、去庫存已基本完成,去杠桿也取得階段性成效,降成本與補短板有序推進,帶動中國經濟轉型升級,為銀行業發展創造良好環境。

  (二)從中觀層面來看,監管部門自2017年以來的推動的嚴監管政策、利率市場化改革基本完成等是銀行業拐點出現的保障。

  2017年以來,央行持續完善宏觀審慎監管體系,銀保監會持續出臺“三三四十”等嚴監管政策,資管新規等一系列監管制度落地,為銀行業穩健發展提供了制度保障。一是嚴監管政策落地有效防范了銀行業系統性風險,從根本上提升銀行業價值。二是有效消除市場亂象,堅持服務實體經濟和風險管理能力強的銀行得以確立競爭優勢,有效防止劣幣驅逐良幣,行業競爭力提升。三是全面嚴監管下,與P2P頻頻爆雷等相比,銀行業穩健的行業形象更為突出,大量客戶也重新回流。另外,2015年央行放開存款利率上浮限制,利率市場化基本完成,經過幾年時間的消化與適應,銀行業定價能力和精細化管理能力得以提升。經歷兩年時間的短期調整之后,商業銀行整體凈息差重新回升,從2017年一季度末的2.03%回升至2018年上半年的2.12%。

  (三)從微觀層面來看,銀行業服務實體經濟能力提升、自身創新能力提升以及客戶為中心理念是銀行業拐點出現的關鍵。

  銀行業回歸本源,圍繞國家重大戰略規劃配置各類資源,支持實體經濟發展,得以分享中國經濟改革紅利。與此同時,銀行業強化以客戶為中心的經營理念,加快金融科技創新與應用,對業務、流程、管理進行再造,促進銀行業轉型升級。2018半年度報告顯示,招商銀行明確將金融科技創新項目基金額度提升到上一年度經審計收入的1%,平安銀行表示平安集團每年將收入的1%投入到科技領域。金融科技的投入至少已經呈現兩方面產出:一是成本的下降。例如服務零售客戶及中小企業客戶的邊際成本以及獲客成本急劇下降,快速實現億級客戶數量成為可能。又如服務智能化可節約大量的物理網點及人力資源投入等。二是效率的提升。例如大數據技術的引入帶來業務風險管理水平的提升,人工智能技術的引入帶來銀行智能客服、智能投顧水平的飛躍,最終帶來客戶滿意度與服務能力的提升。

  三、銀行業觸底反彈有待確認

  綜上分析,銀行業整體已呈現盈利能力修復、資產質量好轉的拐點態勢,而且拐點的出現具有宏觀、中觀、微觀等多層次支撐。是否能夠就此認為銀行業開始走向觸底反彈之路?本文持謹慎態度。當前狀況下,還難言銀行業已超越拐點重啟增長周期,須進一步密切關注宏觀經濟周期與銀行業轉型態勢。

  (一)宏觀經濟周期有待確認

  經濟決定金融,銀行業要超越自身拐點,最終取決于宏觀經濟周期。當前宏觀經濟形勢總體偏冷。

  圖10:GDP:不變價:當季同比(%)

數據來源:WIND

  從分季度數據來看,一季度GDP同比增長6.8%,二季度GDP同比增長6.7%,較一季度有所下調。另外,從國家統計局最新公布的7月份數據來看,工業運行比較平穩,但是投資和消費增速都有所回落,1-7月份,全國固定資產投資同比增長5.5%,增速比上半年回落0.5個百分點;社會消費品零售總額同比增長9.3%,增速比上月回落0.1個百分點。當前,供給側結構性改革縱深推進,但是改革從來都是任重道遠??傮w來看,宏觀經濟還難言重啟增長周期,有待繼續觀察。

  (二)銀行業轉型有待確認

  從國外銀行經驗來看,銀行業要超越自身拐點,核心在于實現從規模驅動走向輕型銀行,最重要的指標之一是中收占比。

  圖11:主要商業銀行手續費及傭金凈收入占比(%)

數據來源:WIND,廣發銀行戰略規劃部整理

  2018年上半年,各行的手續費及傭金凈收入占比均低于35%,與去年同期相比,僅平安銀行、光大銀行、興業銀行、交通銀行占比提升,其他銀行均有所下降。特別地,工行、建行、農行、中行等四大行的手續費及傭金凈收入占比均低于25%,同業最低且下降。銀行業仍處于向輕型銀行轉型過程中,當前階段還難言已經轉型成功,值得持續關注。

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