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電子:蘋果發布第二財季業績 高速增長主要受益于IPHONE及大中華地區拉動

2021-06-19 20:48 來源:互聯網

事件:

蘋果發布2021 財年第二季度(截至2021 年3 月27 日止三個月,下文簡稱本季度)財務業績。公司本季度收入為895.84 億美金,同比增長53.6%,本季度凈利潤為236.3 億美金,同比增長110.1%。

簡評

一、 業績總覽:收入增速及毛利率均超預期

蘋果本季度收入為895.8 億美金,同比增長53.6%。本季度受到去年同期疫情帶來的低基數影響,以及iPhone12 機型的銷量帶動,iPhone 業務收入479.4 億美金,同比增長65.5%,相比于19年同期亦有54.4%的收入增長。iPad 及Mac 收入均實現70%以上的銷售增速,推動公司整體收入高速增長。

本季度公司整體毛利率42.5%,同比提升4.1pcts。其中硬件毛利率36.1%,同比提升5.8pcts,服務毛利率70.1%,同比提升4.7pcts。

美元貶值對于本季度毛利率提升有所推動,另外本季度產品組合改善對毛利也有較大貢獻。

二、分部表現:iPad 與Mac 單季度增速創紀錄,大中華區收入占比迅速提升

iPhone:本季度iPhone 收入479.4 億美金,同比增長65.5%,相比于19 年同期亦有54.4%的收入增長。根據IDC 數據,2021Q1蘋果手機出貨5520 萬部,同比增長50.4%,全球市場份額16%,同比提升2.7pcts。盡管受到全球芯片短缺的影響,二季度面臨一定不確定性,但我們認為芯片缺貨對于iPhone 影響較小,我們維持全年iPhone 發貨量2.3 部預測不變,受到華為高端市場份額下降以及全球5G 換機潮推動,預期iPhone 出貨量全年增長10-15%。

iPad 和Mac:本季度iPad 收入78.1 億美金,同比增長78.7%, Mac收入91.0 億美金,同比增長70.1%。iPad 和Mac 取得近五年來最高單季度收入增幅,主要受到疫情帶來的宅家辦公及娛樂需求,以及去年一季度由于產能受限帶來的低基數影響。同時,12 月蘋果推出MacBook Pro,Mac Mini 和MacBook Air,搭載自家M1 芯片,今年4 月,蘋果推出搭載M1 和Mini LED 顯示的iPad Pro 和搭載M1 的新款iMac,有望繼續推動iPad 和Mac 在下個季度取得良好表現。

可穿戴、家庭及配件:本季度可穿戴、家庭及配件業務收入78.4 億美金,同比增長24.7%,主要來自AppleWatch、Airpods Max 等新產品的貢獻。

服務:本季度服務收入169.0 億美金,同比增長26.6%。蘋果服務的訂閱用戶數累計超過6.6 億名,比上一級增加4000 萬。

分地區看:本季度美洲地區營收343.1 億美金,同比增長34.7%;歐洲區營收222.6 億美金,同比增長55.8%;日本地區營收77.4 億美金,同比增長48.7%;其他亞太地區營收75.4 億美金,同比增長94.2%;大中華區營收達到177.3 億美金,同比大增87.5%,本季度大中華區的營收占比已由去年同期的16.2%提升至19.8%,而本季度營收增長額的30%來自于大中華地區。根據Canalys 數據,2021 第一季度蘋果手機在國內出貨1200 萬臺,同比增長49%,份額從9%提升至13%,主要受益于最主要的高端市場競爭對手華為銷量大幅下滑,以及去年同期中國區防疫封鎖帶來的低基數。

三、投資建議

蘋果未提供下一季度業績指引,但在法說會上,蘋果認為下一季度營收有望達到“強勁的兩位數增幅”,但由于去年iPhone12 推出時間延后,下一季度的收入環比降幅可能要大于往年。

蘋果在法說會上表示,本季度營收之所以能夠免于芯片缺貨沖擊,主要是消耗了較多庫存,全球缺芯片將影響下一季度營收30-40 億美元,主要影響iPad 和Mac,這些產品預計將面臨供應上的限制。庫克表示無法預測供應鏈短缺會持續多久。

目前蘋果產業鏈備貨需求仍較為強勁,預計缺芯的影響將在三季度后得到緩解。建議關注:歌爾股份,立訊精密,長盈精密,藍思科技,領益智造等。

四、風險提示

下游需求不及預期,份額及ASP 提升不及預期,毛利率改善不及預期。

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