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首旅酒店(600258):擬定增優化資本結構、加強品牌影響力 全年開店持續提速

2021-06-20 00:16 來源:互聯網

事件點評

公司2021Q1實現營收12.71億元(+58.75%),環比20Q4減少4.34億元;歸母業績虧損1.82 億元(+65.41%),環比20Q4 減少2.46 億元;扣非歸母業績虧損1.81億元(+65.41%),EPS-0.18元。21Q1酒店業務利潤總額-2.78億元,較上年同期減虧56.26%,景區業務利潤總額6090萬元,較上年同期增長1128.77%。

開店布局計劃加速推進。2021年公司計劃新開店1400-1600家,較上年800-1000 家目標繼續增長,21Q1 新開店184 家(直營店7 家、特許加盟店177 家;經濟型酒店48 家、中高端酒店46 家、云酒店78 家、管理輸出酒店12 家),截至3 月末儲備店數達到1407 家,為后續加速開店奠定基礎。截至21Q1末公司會員總數達到1.28億,較去年同期增長6.72%。

一季度酒店經營指標基本恢復至疫情前八成。21Q1 首旅如家全部酒店RevPAR94 元(+73%)、ADR169 元(+4.6%)、OCC55.5%(+22pct),相較2019年RevPAR下降33.9%、ADR下降10.3%、OCC下降19.8pct。

經營18 個月以上的成熟酒店RevPAR95 元(+78.5%)、ADR166 元(+0.4%)、OCC57%(+25pct),相較2019年成熟酒店RevPAR下降35%、ADR下降13.2%、OCC下降19.2pct。

公司毛利率得到較大提升,較上年同期增長55.8pct至12.27%,整體費用率下降7.74pct 至29.56%。其中銷售費用率5.54%(+0.45pct)、管理費用率13.3%(-15.03pct)系公司加大營銷投入、各項銷售費用較疫情期間增長,研發費用率0.6%(-0.25pct)、財務費用率10.11%(+7.08pct)系公司執行新租賃準則確認租賃負債融資費用,利息支出較上年同期增加1.05億元。

公司擬定增募資不超過30億,首旅集團認購不超10.31億。本次非公開發行募集資金總額不超過30億元,用于酒店擴張及裝修升級項目21億元,償還金融機構貸款9億元??毓晒蓶|首旅集團擬以現金方式認購金額不超過10.31 億元。本次非公開發行股票不超過2 億股,未超過本次非公開發行前公司總股本30%。本次非公開發行股票完成之后,公司最終實際控制人不變,仍為北京市國資委。

加強公司品牌影響力,優化資本結構。公司擬通過本次非公開發行募集持續擴張及升級旗下不同類型品牌酒店,滿足市場多樣化需求。北京正在建設環球影城主題項目作為全球知名主題樂園,將為周邊上下游產業帶來可觀的旅游市場容量,公司擬在此地標附近規劃主題酒店,以搶占市場。通過此次定增,公司將以住宿服務為核心,充分利用自身品牌、規模、平臺等優勢,加大資源整合力度,提高經營效率,逐步打造“酒店+”的產業 鏈和生態圈。本次非公開發行股票募集到位后,將有效改善公司資產負債率、優化公司的資本結構、提升流動性、降低償債風險。

投資建議:公司深耕北京市場,5 月環球影城開業帶動環京游客提升,公司在環球影城景區及周邊布局多個酒店,借助IP 引流提振入住率,首旅集團投資園區餐飲、休閑娛樂板塊,資源協同優勢顯著。我們預計公司2021-2023 年EPS 分別為0.89\1.11\1.24,對應公司4 月29 日收盤價25.49元,2021-2023年PE分別為28.6\22.9\20.5,維持“增持”評級。

存在風險

公司經營成本上升風險;疫情區域內反復風險;景區客流下降風險。

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