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美國養老靠什么?

2018-09-08 13:04 來源:金融界基金

  說到養老,中國人大多靠自己的儲蓄。相比于巨大的人口基數,我國教育、醫療、養老等公共服務相對滯后,是居民儲蓄率居高不小的重要原因。但根據OECD數據,2017年美國家庭凈儲蓄率不足4%,那美國人是怎么養老的呢?中國未來的養老模式是否也會如此呢?

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  美國養老“金字塔”

  美國人養老的資金來源遠比我們想象的豐富。按照重要程度,可以歸納為“金字塔”結構,從下往上分別為:社會保障資金、房屋所有權、雇主發起的養老金計劃、個人養老計劃和其他養老資產。

  其中,社會保障資金、雇主發起的養老金計劃、個人養老計劃,即為平時大家所說的養老金三大支柱。而房屋所有權并不能直接帶來收入,其作用在于免除租房支出。其他養老資產則包括儲蓄和居民直接持有的股票、債券、投資性房地產等資產。

  第一支柱:國家保障

  美國的社會保障資金,類似于國內的基本養老金,同樣是美國人最重要的養老資金來源,目前有6200萬美國人從中受益。2016年,美國社會保障資金余額為2.85萬億美元,僅占三大支柱的11%左右。美國社會保障資金只能投資非上市流通的政府債券,長期收益水平在3%-4%之間。

  由于美國政府試圖維持較高的替代率(社會保障資金發放的養老金/退休前的工資收入),因此其社會保障資金也面臨入不敷出的尷尬,需要依靠財政資金大量補助。根據美國國會辦公室的數據,美國社會保障資金支出占GDP的比重將由2018年的4.9%上升至2048年的6.3%。

  第二支柱&第三支柱:美國民間養老

  為了彌補社會保障資金的不足,美國政府通過稅收優惠,鼓勵民間養老事業的發展。近年來,美國雇主發起的養老金計劃(第二支柱)和個人養老計劃(第三支柱)發展迅猛。2016年,約有80%的家庭參與了雇主發起的養老金計劃或個人養老計劃,兩者規模合計23.34萬億。

  美國雇主發起的養老金計劃,類似國內的企業年金和職業年金。2016年,美國雇主發起的養老金規模為15.26萬億美元,約占三大支柱的58%。美國的個人養老計劃,與近期國內推出的個人養老金投資類似。目前,約1/3的美國家庭參與了個人養老計劃。2016年,美國個人養老計劃規模約為8.08萬億美元,約占三大支柱的31%左右。

  未來的方向

  從上面的分析可以看出,美國人雖然儲蓄率較低,但其養老資金來源豐富。除住房、儲蓄、直接持有的資產外,政府財政補貼的社會保障資金和稅收優惠支持的民間養老投資,為美國人養老提供了豐富的物質基礎。目前,我國居民儲蓄率較高,但儲蓄回報率較低,且面臨較大的貶值壓力。相信隨著養老投資稅優政策的推行,通過投資資本市場積累長期收益,也會成為我國居民養老的重要方式。

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